作者：百年不渡分类：未来幻想点击：540505次下载：1361889次大小：70M 日期：2026-08-26

冬季恋歌

俄罗斯又给西方划红线了？泽连斯基首次批评费多罗夫！,作家项鹏飞,原创俄罗斯又给西方划红线了？泽连斯基首次批评费多罗夫！_我的网站

霸王别姬

一 | 就在乌克兰独立日来临之际，俄罗斯又给西方划起了所谓的“红线”。出品 | 妙投APP 作者 | 董必政编辑 | 关雪菁头图 | AI制图终于可以不用再卷了，光伏“反内卷”的标志性事件已经来了。要知道，真正让光伏从底部走出来的还得是减产，尤其在于光伏产业链的“牛鼻子”——上游的多晶硅料环节。而泽连斯基则罕见地公开批评了费多罗夫，后者正在给乌克兰制造分裂。 12月9日，业内酝酿已久的多晶硅料产能整合收购平台正式成立，公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿。 NEXTA新闻报道，当地时间8月24日，俄外长拉夫罗夫对欧洲发出警告，声称参与对俄空袭将被视为“开战”。从股东来看，有通威、协鑫、东方希望新能源、大全能源、新特能源等10家光伏企业共同成立，其中9家为硅料生产企业。

二 | 早些时候，莫斯科曾指责英国制造的无人机参与了俄乌战争，被用来支援了乌军对俄罗斯的袭击。这也意味着，硅料企业共同反内卷、去产能的工作将拉开大幕。就此，妙投向头部硅料人士求证硅料收储平台是否正式成立，该硅料人士表示，“我觉得是，但还需光伏行业协会（CPIA）正式发声”。这也意味着，光伏行业的拐点即将来临，整个光伏资产将得到重估。拉夫罗夫表示这将是一条“红线”，俄军不排除对援助乌克兰的相关设施发起报复性打击。那么，我们如何看待这背后的投资机会呢？一、光伏“反内卷”的一波三折早在2025年7月，市面上便有消息称要成立硅料收储平台，但光伏行业协会（CPIA）、各光伏大企业等并未表态。（图片来源：雪球） 8月-10月，关于“光伏反内卷、硅料收储”的小作文不断。整个行业和资本市场都在翘首以盼，希望硅料收储平台的消息能够“一锤定音”，光伏行业早日走出底部，同时A股的光伏资产的估值得到修复。直到10月29日，在CCTV2经济半小时栏目上，协鑫董事长朱共山在央视访谈中提到，17家光伏企业已基本签字，联合体搭建争取年内完成。这预示，硅料收储平台已经实锤。从2022年以来，类似的红线俄方已划了无数条，从西方军援的F-16战机到远程导弹，他们都曾威胁会让欧洲陷入战争。然而显而易见的是，这些红线都已一一被踩过，现在不过是又多了一条，似乎欧洲都见怪不怪了。

三 | 与此同时，乌克兰前防长费多罗夫引起的争议还在发酵，他暗指泽连斯基政府贪腐严重，还公开要求在战时选举。

四 | 10月29日当天，隆基绿能、通威股份、弘元绿能等硅料头部企业大涨10%。但费多罗夫好像忘了，他从2019年就入驻了泽连斯基政府，他自己并不是局外人。然而，11月又传出了“幺蛾子”。 11月12日上午，有小作文称“晶澳科技董秘”公开宣称反内卷失败。而战时选举的言论则让其失去了大部分人的支持。

五 | 随着小作文的发酵，当天光伏行业板块出现大跌。从喊出这句话的那一刻起，声援费多罗夫的抗议民众就消散了，他们知道乌克兰仍处于战争时期。弘元绿能跌停，协鑫科技跌幅一度达到11.97%，晶澳科技、通威股份、隆基绿能等一度逼近跌停。泽连斯基也直言费多罗夫正在被推向错误的方向，他曾亲自向费提供了四个选项，让对方可以继续在团队中工作，研究他的无人机战略。

六 | 虽然，光伏行业协会（CPIA）下午进行辟谣、晶澳科技晚上才辟谣，但资本市场已经对光伏资产失去了信心。在11月12日到12月10日期间，光伏ETF（159857）下跌了11.27%。

七 | 这次“光伏反内卷失败”的小作文只是表象，真相并非如此。

八 | 但费多罗夫都一一拒绝了，看来他心中的位置并不止防长这么简单，他是想当总统，所以才会冒天下之大不韪要在战时选举。妙投向多位行业内人士进行了解发现，对“反垄断”的考虑是影响到“反内卷”落地的主要原因。

九 | 一位光伏人士向妙投表示，“当时，确实形成了一个所谓的方案，向主要部门进行汇报，领导层级有一些不同的声音，再加上有人往“反垄断”这个方向举报。

十 | 现在来看的话，其实就是一再延期，所以有的人就直接说是黄了，有的人说需要改一改。” 要知道，多晶硅料的市场集中度较高。连乌克兰几个大的反对党，包括泽连斯基的政敌们都不支持战争期间搞大选，因为他们知道这很危险，可能会导致前线崩溃。根据CPIA数据，2024年全球TOP10企业总产量约170.1万吨，TOP5企业总产量137.6万吨，CR5、CR10分别为70%、87%。 8月24是乌克兰的独立日，泽连斯基向过去1643天内支撑大厦不倒的军人们予以致敬，他们才是这个国家真正的英雄。泽连斯基重申永远不会放弃顿巴斯。返回，查看更多。实际上，不少光伏企业扩张产能的目的，就是抢占更多的市场份额，从而导致整个光伏行业产能过剩。尤其是，头部企业扩产更为明显。虽然，“反垄断”的担忧没有被官方公开；但一些光伏大佬的发言也侧面证明了这一情况。比如：11月17日，通威集团董事局主席刘汉元在2025第八届中国国际光伏与储能产业大会期间表示，当前中国光伏产业的主要矛盾是“反内卷、反过度内卷”，而非“反垄断”。也就是说，这个时候“光伏反内卷”仍未达成一致。本质上，妙投认为，硅料收储平台迟迟没有达成一致，其背后仍是各方利益之间的博弈。不仅有大企业与小企业之间的博弈；还有技术路线之间的博弈。硅料环节有两种技术路线：一种是以协鑫为代表的颗粒硅；另一种是以通威、大全为代表的棒状硅。颗粒硅的能耗、成本均优于棒状硅，理应为先进产能。如果，按照能耗来划分，能耗更高的棒状硅应该多减少产能，而协鑫的颗粒硅便成为最大赢家。不过，通威股份、大全能源、新特能源等并没有颗粒硅的专利，且这几家的棒状硅的产能规模和市占率都较高。理论上来说，棒状硅企业为了维护自身的利益，很难同意这种方案。有意思的是，从硅料收储联合体（北京光和谦成科技有限责任公司）的股东名单来看，通威、协鑫、大全能源、新特能源等企业的持股比例与2024年各企业的硅料市占率十分接近。比如：通威的持股比例是30.35%，2024年硅料的市占率为33%。（图片来源：天眼查）因此，从股权结构来看，妙投认为收储平台的话语权更多的是在棒状硅企业手中。

十一 | 与其说，硅料收储平台成立了；不如说，各方都已经妥协。

十二 | 二、至暗已过，但不能太乐观虽然光伏协会（CPIA）等官方并未发声，但妙投认为光伏拐点越来越清晰，资本市场将重新开始关注光伏资产的估值修复逻辑。

十三 | 不过资本市场对光伏行业拐点的乐观程度，还需看硅料减产的具体方案，这个仍需光伏行业协会（CPIA）官宣。

十四 | 一位光伏人士向妙投表示，“从比较高层级的角度上来说，还是希望光伏反内卷在2025年能有一个方案出来。当然，这个方案有可能是不成型的，或者说实操性差点的。但是希望会把这个工作去推动起来。” 因此，在具体方案出来之前，妙投认为还需做好预期管理，还不能够太乐观。消息出来之后，12月10日光伏在资本市场上并没有掀起大的波澜。12月10日下午，光伏ETF（515790）的跌幅从-2.46%回升至-1.24%。要知道，硅料去产能的力度，将直接影响到光伏企业基本面改善程度和业绩弹性。作为光伏的上游，光伏产能去化越多，硅料、硅片、电池、组件的涨价便会越快来临，光伏企业便越快扭亏为盈。尽管供给端有收缩的预期，但需求端并不旺盛。据Infolink，随着年末的到来，市场需求趋于平淡。市场执行订单逐步减少，新签订单能见度有限，12月需求预期较为悲观。不过，妙投认为，光伏的至暗时刻已经过去了，也无需悲观。一位硅片企业人士向妙投表示，“从运营层面上来说，尽管四季度可能不会比三季度太好，但肯定的是二季度是最差的。” 随着明年旺季到来、供给端收缩的逐步来临，硅料、硅片、电池、组件等均有望涨价，相关的企业有望实现扭亏为盈或亏损收窄。因此，妙投认为很多光伏企业的盈利拐点会出现在明年1季度或者2季度，而资本市场对光伏行业反转预期的拐点预计在最近。比如：12月17日，光伏行业协会（CPIA）在2025光伏行业年度大会可能公开硅料收储的具体方案和进度。这样一来，资本市场将对光伏资产进行重新定价。